Em um sistema em constante mutação, o encontro entre tecidos distintos pode gerar cicatrizes — ou fusões evolutivas. No dia 9 de maio de 2025, uma dessas conexões simbióticas ganhou forma: BlackRock, a maior gestora de ativos do planeta, sentou-se à mesa com a SEC — o guardião imunológico do sistema financeiro dos Estados Unidos — para debater o que antes era considerado marginal, instável, até infeccioso: criptoativos.

Mas agora, o que antes era tratado como corpo estranho começa a ser interpretado como enxerto compatível. O objetivo dessa interação? Desenhar um novo código de convivência entre estruturas financeiras clássicas e o organismo descentralizado emergente. Como programar um sistema híbrido que una a solidez dos órgãos tradicionais à adaptabilidade das redes blockchain. Como permitir que protocolos que respiram em código possam coexistir com regulamentações que ainda operam como cartilagem jurídica.

O foco da conversa não foi superficial. As palavras que flutuaram no ar daquela reunião não foram apenas “Bitcoin” ou “Ethereum”. Elas desceram aos vasos do sistema: staking, tokenização, ETFs sintéticos, liquidez descentralizada, custódia digital, Exchange Act 6(b). Cada termo era uma enzima buscando encaixe no metabolismo regulatório dos EUA.

A proposta que reverberou com mais força veio da própria BlackRock: permitir o staking em ETFs de Ether. Uma mudança aparentemente técnica, mas que se traduz em algo mais profundo. Seria como permitir que o investidor tradicional, ao adquirir um ETF — um ativo naturalmente estático, passivo — pudesse também participar da oxigenação da rede, recebendo recompensas como se fosse uma célula ativa do ecossistema. Em vez de apenas assistir, ele passaria a metabolizar.

O staking, como já sabemos, é a corrente sanguínea dos sistemas de Proof of Stake. Cada validador é uma célula que processa, confirma, regenera blocos. E ao incluir essa lógica em um produto regulado como um ETF, estaríamos permitindo que o mundo financeiro tradicional começasse a respirar dentro do protocolo. Uma simbiose inédita — se aprovada.

Mas o encontro não parou por aí. Um segundo vetor foi discutido com precisão técnica: a tokenização de ativos tradicionais. A ideia é simples, mas seu impacto é celular: transformar ações, títulos públicos, imóveis, reservas, contratos, em unidades digitais que possam ser movimentadas com a leveza de um token ERC-20. O que hoje é uma burocracia que leva dias para ser liquidada, se tornaria uma transação em segundos. É como trocar sinapses manuais por impulsos elétricos automáticos. Mais do que eficiência — é evolução funcional.

A BlackRock apresentou seus órgãos digitais já formados. Entre eles:

• iShares Bitcoin Trust (IBIT): Um ETF de exposição direta ao BTC.
• iShares Ethereum Trust (ETHA): Que visa integrar funcionalidades de staking.
• BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL): Um fundo que opera como um pulmão líquido, oferecendo rendimentos em tempo real a partir de ativos tokenizados.

Esses produtos já existem. Já funcionam. Mas ainda respiram com oxigênio externo. A reunião com a SEC tenta definir se o ecossistema tradicional pode finalmente conectar seus vasos à rede cripto sem causar rejeição.

Mas essa conexão não é trivial. A SEC atua como sistema imunológico regulatório. Seu papel é detectar riscos, mutações maliciosas, comportamentos que ameaçam a homeostase do mercado. E para que algo tão novo como staking em ETFs seja aceito, é preciso mapear suas proteínas. Evitar colapsos. Prever inflamações.

Para isso, discutiu-se a Seção 6(b) do Exchange Act, que trata da integridade de mercado. A grande pergunta é: o staking em ETFs pode ser transparente, auditável, imune a manipulação? Os ativos tokenizados mantêm garantias reais? O código que os representa é estável o suficiente para suportar choques macroeconômicos?

Essas perguntas não são apenas jurídicas — são metabólicas.

Porque um ETF com staking não é apenas um novo produto. É uma enzima que conecta dois mundos. E se mal programada, pode se tornar um vírus.

Mas há motivos para otimismo.

A postura da SEC, embora cautelosa, foi descrita como “aberta”. Os representantes da força-tarefa de cripto da agência demonstraram interesse real em entender as propostas. Em vez de repelir, escutaram. Em vez de reagir com inflamação, pediram mais dados. É um sinal simbiótico: talvez o sistema esteja pronto para uma nova fase de integração.

Essa integração, no entanto, exige mais do que produtos.

Ela exige uma nova cultura.

Uma nova linguagem.

E é aí que o ecossistema cripto precisa se adaptar sem trair sua natureza.

Porque ao entrar no corpo regulado, o risco é ser digerido.

Mas ao manter sua lógica aberta, auditável, neutra, o DeFi pode não apenas sobreviver — pode oxigenar o sistema tradicional com uma forma de valor que não depende de permissões.

A ideia de que ativos tokenizados possam ser liquidados em segundos, 24/7, sem câmaras de compensação ou horários bancários, já não é ficção. É prática comum em plataformas como Uniswap, Aave, Maker. O desafio agora é migrar essa lógica para produtos que investidores institucionais possam consumir — sem medo.

Se os ETFs com staking forem aprovados, será o primeiro grande passo simbiótico nessa direção.

Será como inserir uma válvula viva dentro de um órgão fossilizado.

E se a tokenização de ativos for aceita em larga escala, poderemos ver o nascimento de uma nova camada econômica — onde tudo é líquido, tudo é rastreável, tudo é mutável, mas seguro.

A BlackRock entende isso. A SEC começa a entender.

E nós, que já operamos dentro do ecossistema cripto, precisamos preparar as enzimas culturais para essa fusão.

Porque o que está nascendo não é apenas uma nova categoria de produto financeiro.

É um novo metabolismo. É o código tocando a carne.